比亚一是政府发债需要得到市场资金的支持。

在近期LPR降息政策出台前，迪宋官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，迪宋提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，再创对市场信心和预期带来了压力。

根据中央经济工作会议要求，销量2024年我国仍将继续实施积极的财政政策，总体基调是适度加力、提质增效。货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，奇迹货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。在财政政策扩张程度明显加大的情况下，比亚货币政策需要配合好财政政策，比亚同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。

迪宋二是综合运用好结构性工具。预计MLF有下降10-20bp的空间，再创LPR仍有可能相应下调。

那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，销量无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。

去年底以来，奇迹市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。在地方财政层面，比亚预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，比亚用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

迪宋2024年货币政策尤其需要更好地配合财政政策发力。在财政政策扩张程度明显加大的情况下，再创货币政策需要配合好财政政策，再创同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。

我们认为，销量货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。2024年我国货币政策和财政政策将双扩张，奇迹共同适度发力。